上海证券报

　　近阶段,随着利空因素逐渐淡化,利多因素不断浮现,沪胶展开强劲反弹行情。

 

　　东京胶自11月起已探低遇撑,止跌企稳,并展开强劲技术性反弹走势,目前已运行至186-196日元/公斤,由于美元汇率坚挺,仅仅相当于156-165美分/公斤,对产区现货胶价升水较小,回调压力也较为轻微,无疑,东京胶走势显著强于沪胶,由此对沪胶构成较强牵制作用。

 

　　前期沪胶下跌重要因素之一,即为对天胶进口关税下调的大肆炒作,一方面中国轮胎协会认为天胶进口成本较高,影响轮胎行业原料成本和产品销售利润,而向国家有关部门申请下调进口关税；另一方面农业部却认为,贯彻落实三农政策,农垦系统仍应需要较高关税保护。市场普遍认为天胶进口关税将由20%大幅下调至10%,由此而导致天胶进口成本显著下降,但近期又有消息传来,近阶段天胶进口关税维持20%不变,由此也成为国内进口商在国际胶市放弃观望态度,被迫积极采购的原因所在。与此同时,广西海关则提高了对越南天胶进口关税,其中小额边贸征税额上涨260元/吨,复合胶进口关税上调220元/吨。实际上,在国产胶供应缩减,正常渠道进口成本较高背景下,越南边贸胶已成为消费商重要的廉价采购渠道之一,此次越南边贸胶进口关税上调,将增强消费商在农垦国产胶和东南亚产区进口胶的采购意愿,限制国产胶和进口成本的季节性下跌空间。

 

　　面对宏观调控政策措施和原材料胶价维持坚挺双重利空因素,国内橡胶制品工业依然维持强劲增长态势,终端消费无疑强劲,限制胶价季节性回落空间,并拓展胶胶价中长期上涨空间。

 

　　虽然目前琼滇产区胶市成交低迷,农垦惜售和消费商惜购导致胶市有价无市,但由于现价升水期价,也未出现明显的买现卖期套利行为,沪胶库存量始终维持在2万余吨较小规模。同时,沪胶持仓量则维持在4万余手规模平稳增减变化,虽未见大量增量资金进驻,但也未有大量场内沉淀资金平仓退场,主力资金依然沉淀其中。多空双向持仓结构有利于主力低吸高抛短线运作,在国际胶价止跌企稳背景下,引发沪胶主力平空做多,应在情理之中。